[閱讀] 智慧型股票投資人 Ch 6 積極型股票投資者的投資組合策略 被動的做法

 「積極型」投資者一開始擬定的投資組合策略，基本上應該與防禦型股票型投資者相同（詳見 ＣＨ5第一段）

而積極型的投資人會用合理的價格投入高等級債卷及高等普通股

還會將一部分債卷資金投入其他種類的證卷

每次進行這種投資的時候，都會有充足的理由

以下是葛拉漢認為當今不應該做的事情

1. 高收益債卷

2. 致命的短線交易 

3. 購買ＩＰＯ股票
當我們面對的是一家上市公司

企業的估值突然演變成一場人氣競標之後

股票的價格似乎比商業價值更重要了

只要有人願意出更高價格買你的股票

又何必關心企業的價值呢？

[閱讀] 智慧型股票投資人 Ch 5 防禦型股票投資者與普通股

 普通股的投資原則

1. 適當但不要過分多元化，這意味著你的持股最少在10支，最多不要超過30支。

2. 你挑選的每一支股票股票應該都是大型、卓越而財務穩健的企業。

3. 每一家公司都應該要有長期持續發放股息的紀錄

4. 買股票的價格要限制在一定本益比內，每股盈餘應該取過去七年的平均數，本益比為25倍，如果是過去一年的盈餘則是20倍

何謂大型、卓越的股票

資產或營業額不得低於5000萬美元，在相關產業中能夠排名前三分之一或四分之一

應該買自己熟悉的股票嗎？

Peter. Lynch法則，

當你看到某樣商品很棒的時候

你會有一種感覺，知道商品的好壞

如果你利用自己的優勢

投資你所熟悉的公司或資產

你就可以比專業人士做得更好

而找到前景只是第一步

你接下來要去對他進行研究

不幸的事，大多數股票投資者都忽略了這一點。

[閱讀] 智慧型股票投資人 Ch 2 投資者與通貨膨脹

 通貨膨脹與公司獲利

適當的通貨膨脹對於企業的獲利是好的，但當公司的上漲程度超過了生產率的成長，當巨額新增資本的需求壓縮了銷售額與投入資本的比例，則會阻礙獲利率的增長。

通膨對於公用事業的影響

公用事業是通貨膨脹最大的犧牲者，因為債務成本大幅提升，由於價格管制，費率很難提升，但這些公司在未來處於強而有力的戰略地地位，仍就可以獲得他們仍可以獲得適當的報酬。

抗通膨的兩種方式：部分避險

1. REITS 不動產信託基金：建議可以放部分比例至這邊，具有一定的股息及抗通膨。投資房地產也是抗通膨的一種好方式，但是金額太大，再買房的過程中有許多資訊不對等的時候，你不能確定銷售人員對你隱瞞了什麼，因此投資REITS相對容易、簡單。

2. TIPS抗通膨保值債卷：追蹤美國抗通膨債卷。

[投資] 智慧型股票投資人 Ch1 智慧型投資者的預期收益

本書想說的是三個可行的方法

• 如何使你的虧損最小化
• 如何使你持續收益的機會最大化
• 如何控制不利於自己的行為-這種行為會使大多數的投資者無法完全發揮自己的潛能

什麼是智慧型股票投資人？

葛拉漢所謂的智慧型股票投資人，這種智慧指的是性格方面的特性，而不是智力。事實證明有高IQ或較高的學歷，並不能使投資者更聰明，讓我們回到1720年的春天，偉大的物理學家牛頓擁有英文最熱門的南海公司股票，當它看到股票市場失控的時候時，他無奈的說「他可以計算出天體的運動，卻無法計算出人們的瘋狂行為」，隨後賣出了南海的股票，賺了七千英鎊，報酬率百分之百，隨後牛頓又以更高的價格買回了這支股票，結果虧了2萬英鎊。 成為一個智慧型的投資者，「性格」比「頭腦」來得更重要。

在其他行業中，熱情或許是一種必要的工作態度，但熱情在華爾街中總是招來災難

確定的事未能實現

「具有明顯前景的企業，未必能為投資者帶來明顯的獲利」，哪些產業將有最快的成長並非難事，但如果大多數的投資者都有相同的預期，這種預知就不會帶來真正的價值。如果所有人確信某一產業顯然是最佳的投資標的，那股票價格就會被哄抬過高

CH1 智慧型股票投資者的預期收益 

投資與投機
只要選對好股票，就不用擔心市場或報價的風險;只要耐心等待，就能買到好的價格的純正投資策略已經不復存在，在大多數的時候，投資者必須認識到，其所持有的普通股多多少少都包含了投機的成分，投資者的任務則是將這種投機的成分，控制在比較小的範圍內，在財務與心理上，做好因應短期或長期不利後果的準備。

關於投資

葛拉漢對於投資的定義：「投資操作必須以深入分析為基礎，確保本金的安全，並獲得適當的報酬」。也就是說：

• 買進股票之前，你必須深入分析該公司與其相關業務是否穩健
• 你必須保護自己，以免遭受到重大損失。
• 你只能獲得「適當」的報酬。

關於投機

你必須像有經驗的賭徒一樣：

• 投機就是投機，千萬不要自以為在投資
• 如果把投機看得太認真，他就會變得十分危險
• 你必須嚴格限定你的賭注

而且千萬不要因為市場上漲或利潤激增，就投入更多的資金到這個帳戶之中，千萬不要把投資跟投機操作放到同一個帳戶進行，也千萬不要把投資跟投機混為一談。

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後記

作者還有另外分析1964年到1972年的債卷收益，資料可能太久不適用，我們就用1994年到2020年的股票跟債卷收益，之後再來做相關的說明

[閱讀] 阿甘投資法

 

作者介紹

闕上又

1987年 從台北工專畢業後跟銀行貸款了8萬美金到美國讀書

1988年 到了美國後這八萬美金被一位哈佛企管博士在大跌之後以選擇權的賣權全部賠光了

1991年 考上美國財務規劃師（CFP)

1995年 自行基金公司，又上基金

2008-2015年 又上基金年複合利率18.54％

給一般股民的投資方法，阿甘投資法

何謂阿甘投資法?

像是阿甘跑步一樣，不同的跑，不停的投資投入，最簡單的方式就是投入美股的標普五百，過去這二十年則有平均10%得投資報酬率，每年投資5000美元，每一年選一天投入，總投入金額為10美金，如果每一年投進去都是最高價，20年後獲得的總金額約為22萬，反過來都是買最低的位置，則是28萬，也就是說每年投入5000元，報酬介於22-28萬，也就是平均11-14%的報酬。

如果在台灣則可以以0050作為投資目標，方法也是一樣 ，年平均報酬率為8-9%，相對沒有美股好，但也算是可以接受的報酬率，或許很多人都還沒有這樣的報酬率。

最後是股債共舞，也就是做資產配置，可以依照年紀來做債卷的配置，多少年紀就配置多少的債卷，可以依照個人的喜好上下調整10%，每年進行再平衡就可以做到買低賣高，如果你風險承受度比較大，不做也可以，建議退休前五年一定要做債卷配置。

人生的五顆球

闕上又老師引用前可口可樂的某子公司的總裁Brain Dyson，人生的五顆球，這五顆球分別是工作、家庭、健康、朋友、心靈，人生就像是一場遊戲，你會不停的拋這五個球，工作就像是一顆橡皮球，掉到地上之後很快就會彈起來，你只要不放棄或是靠近你的興趣，你可以一輩子都有工作。但是其他四顆卻是玻璃球，錯過了、失敗了，你才會深切的感受到這四顆球的脆弱及不可逆轉。

讀後心得

閱讀了許多的理財書籍之後，像是投資金律、漫步華爾街，大致上可以得出三個結論

1. 投資大盤：這個世界的生產力一定是持續向上的，這樣的生產力也會反應在股票的市值上，所以投資大盤基本可以跟這個世界一起成長，以美國的S&P500跟台灣的0050，基本上都有8-10%的投資報酬率。

2. 投資ETF：個股會有下市的風險，一家企業在成長的時候，在市值成長的過程中就會被納入大盤型的ETF，這檔ETF也就會享受到成長的果實，在這檔企業衰退的時候也會，但是被剔除到市值之外的時候就無所謂了，再來這檔ETF也只是30-100檔的其中一檔而已，但是像台積電佔0050的市值達到接近50%，其實是蠻嚇人的了，這也就是我不推0050的原因，我認為還有更好的選擇。

3. 股債配置：牛市的時間其實是遠大於熊市的時間，熊市下跌的時候大概是3-12個月，回到起跌點最久大概要花1-2年的時間（以2008金融海嘯來說），只有在熊市的時間或是非牛市的時間，資產配置能發揮較大的成效，再來如果你是接近退休的人，不希望資金波動過大，就應該做資產配置，但是如果是相對的年輕人，就沒差，因為你有生產力，因為這筆錢你不需要提領出來，所以你有承受下跌的能力，像闕老師的阿甘投資法跟微笑曲線是很類似的，將你的成本平滑化，長期下來就一定賺錢，我個人會配置10-20%因為當股市大跌的時候，你才有錢去做調節買到更好的價位。

[閱讀] 巴比倫理財聖經-人生致富的七大金律

巴比倫的寓言故事

本書以寓言故事來告訴讀者理財的致富之道，藉由故事中的主人翁，一一的道出人生的理財通則，讓這樣的思維變成習慣，就理財書籍來說，算是理財的入門指南，只要掌握作者所提出的原則，每個人都可以擁有自己的富足人生。

聰明理財的七大法則

1. 把10%付給自己，開始養肥荷包

當你拿到每個月的收入的時候，先把10%留下來，先儲蓄、再花錢，當你有資本的時候，不僅可以建立安全感，建立屬於自己的城牆，未來很有可能遇到意外，如果你有10%的儲蓄，經過十年之後，你就會有１年的安全邊界。

2. 列預算，控制花費支出

列出每年的花費，適度享受，控制自己的慾望，分清楚需要還是想要。

3. 開始複利投資

讓錢辛苦的工作，你才不用辛苦的工作，

4. 評估投資風險

謹慎的評估投資收入，不合理的東西就不會存在，如果市場存在著高報酬的商品，這時候大家一窩蜂的擁入，高報酬的商品就會被瓜分，所以如果有人告訴你報酬率多好，然後是你不懂的東西，請小心。

5. 讓房產變成有利可圖的投資

有土斯有財，即便到現在，千年不變，錢可能會面臨貶值的問題，但土地不會，對自己也算是多建立一道護城河。

6. 確保未來有被動收入

人不可能一輩子不停的工作，在你不工作的同時，也要有金錢的收入，在你完完全全無法工作的時候，才能夠安享天年。

7. 精進自己，提高賺錢的能力

再增加被動收入的同時，也不要忘了增加自己的主動收入，自己其實才是最大的資產

守住財富的關鍵原則-如何避免錢被借光

當你有錢了，周遭的人都會開始覬覦你手上的金錢，如果是朋友，很容易可以找到不借錢的理由，比方說老婆不准、有房貸之類的理由，如果是面對親友，作者的寓言故事是以主人翁的姊姊，來跟他借錢，理由是姊姊的老公要投資，主人翁的做法是請他提供投資計畫，如果這投資計畫是可以的，他就會借他錢，也是在考驗對方的決心。

讀後心得

1.借錢給別人

千萬不要借錢給別人，如果你要借就是當作這些錢是拿不回來的，就自己的經歷，我也遇過親友借錢，當時我的想法也不是不借，一個是我的錢都在股票裡面，第二個是對方沒有辦法提出好的規劃，如果他真的有強烈的決心，就跟書中所說的一樣，他就會去提出他的計畫，我沒有想要刁難他，我只是站在幫助他的角度，同時也要確定我的錢不是丟到水裡。

2. 記帳，做好自己的財務報表，把自己像是公司一樣的經營

現在大多是信用卡支付，不管是早餐、去便利商店，好處就是我可以每個週末從email裡面把做好記帳這件事情，每個月的最後一天，統計這個月的花費，是否有該檢討或減少支出的地方，這樣每個月的去檢討可以很好的去控制我的花費，再來也可以再回頭檢視，是否有可以在減少花費的地方。

3. 個人儲蓄率

就我個人而言 2019年的儲蓄率是1%，其中有半年當兵，收入入不敷出。 2020年的儲蓄率是36%，上半年是53%，下半年17%(增加房租） 2021年的儲蓄率是40.5%，上半年是40.2%，下半年41%(預計）

如果沒有記帳就沒有這些資料 ，就沒辦法幫自己規劃預算，沒辦法幫自己的未來做打算，退休這件事情越早規劃，就能更輕鬆的準備。

4. 做好計畫，堅持屬於自己的理財之道

做好自己的存股計畫表，照表抄課，複利再投入，每年檢視，沒有特別的意外的話，15年後，就可以有安全的現金流，即便沒有工作，沒有退休金，都可以讓自己的生活維持穩定。

提供我個人在使用的理財記帳excel

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1o_alj1bFzelC9MVNmfSo5erRhPliRriF/edit?usp=sharing&ouid=101984048808900177942&rtpof=true&sd=true

如果你有理財的問題，歡迎來信一起討論 chengchunfrank@gmail.com

[投資] 00712 富時不動產 ETF介紹

 商品介紹   
00712 富時不動產，屬於 Real Estate Investment Trust (REIT)的商品

REITs的型態

1. 股票房地產投資信託：主要以租金收入

2. 抵押型房地產投資信託：主要以利息收入為主，收益來自將錢借出至房地產

3. 混和型房地產投資信託：包含前兩種投資方式

4.上市房地產投資信託：在美國證卷交易註冊委員會註冊,個人投資者也可以在這交易買賣。

5. 公開非交易房地產投資信託：在美國證卷交易註冊委員會註冊,未在國家證卷交易所交易，股價波動性則更小

6. 私募房地產投資信託：未在美國證卷交易註冊委員會註冊，也未在國家證卷交易所交易
本次要介紹的是關於第二項的商品

配息來源
FH富時不動產ETF屬於抵押權型房地產投資信託REITs (Mortgage REITs，簡稱mREIT)，主要是投過募集資金借錢給不動產公司，投資不動產相關抵押貸款，最後達到獲得利息收入。

歷年走勢 
去年疫情的時候，因為大家擔心會有很多人產生無法償還貸款的現象，因此股價也一度暴跌到7塊，但我認為這種比較偏向存股型的ETF，跌深都是進場的好時機。

殖利率
因為退稅的關係，所以在每年的第二季跟第三季通常都會有比較高的配息，通常的退稅時間是4/15，這兩年因為疫情的關係，延到了7/15，可以發現這第二季跟第三季的股息會比較高。

稅負：由於00712屬於海外所得，因此可以不被扣稅。

結論
00712的殖利率至少都有5%以上，其實是可以持續投入的，房貸需求還是會不斷的發生，再來如果是穩定升息的情況下，貸款人都能還的起房貸的，這時候殖利率是會穩定上升的。